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齊心集團(002301)B2B辦公物資銷售助力公司規模擴張,予以推薦評級

2019年11月05日 04:40來源:未知手機版

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齊心集團(002301)B2B辦公物資銷售助力公司規模擴張,予以推薦評級 2019.11.01 16:03:48銀河證券

原標題:齊心集團(002301)B2B辦公物資銷售助力公司規模擴張,予以推薦評級 來源:銀河證券

核心觀點:

1、事件

公司于2019年10月30日發布2019年第三季度報告。截止2019年三季度,公司實現營業收入43.50億元,同比增長58.01%;實現歸母凈利潤1.83億元,同比增長30.99%;實現歸屬扣非凈利潤1.61億元,較上年同期增長44.73%。經營現金流量凈額為1.89億元,較去年同期增長185.38%。

2、我們的分析與判斷

(一)營業收入逐季遞增,B2B辦公物資銷售助力規模擴張

截止2019年第三季度,公司共計實現總營業收入43.50億元,較去年同期增加15.97億元,同比增長58.01%。其中,2019Q1/Q2/Q3單季度分別實現總營業收入10.75/15.88/16.86億元,較去年同期分別增加3.76/6.01/6.20億元,實現同比增長53.79%/60.89%/58.13%;公司歷史經營數據顯示,營收規模每年內顯示出較為明顯的逐季遞增的變化趨勢,今年三季度貢獻年初至今營收規模的38.77%以及營收增量的38.82%,表現符合歷史規律。公司第三季度的增長主要是受益于全國大客戶集采業務銷售增長較快,推動公司B2B辦公物資銷售額快速增長所致。

截止今年三季度末,公司實現歸母凈利潤1.83億元,較上年同期增加0.43億元,同比增長30.99%;實現歸母扣非凈利潤1.61億元,較上年同期增加0.40億元,同比增長44.73%。其中,公司三季度實現歸母凈利潤0.43億元,較去年同期增加0.14億元,同比增長48.56%;實現歸母扣非凈利潤0.38億元,較上年同期增加0.09億元,同比增長28.59%。公司前三季度共實現非經常性損益0.22億元,其中主要包括0.18億元的公允價值變動及投資收益。

(二)綜合毛利率下降3.57pct,期間費用率下降3.38pct

截止2019年三季度末,公司的綜合毛利率為14.60%,較去年同期下降3.57個百分點。其中公司三季度單季度綜合毛利率11.34%,較去年同期14.76%下降3.42個百分點,相較于上半年綜合毛利率16.66%的水平出現明顯下降。毛利率的下滑主要是源于B2B業務規模迅速增大,但向客戶提供的產品品類不斷增加,部分新增產品品類暫未形成集采規模效應,毛利率仍然偏低;因此毛利率出現結構性下滑。

截止2019年三季度末,公司的期間綜合費用率為9.74%,相比上年同期下降3.38個百分點。其中,銷售/管理/財務費用率分別為6.02%/3.76%/-0.03%,較去年同期分別減少1.53/1.24/0.60個百分點。財務費用較上年同期減少,主要是公司報告期內人民幣貶值,外匯收益較上年同期大幅增加所致。

(三)一站式辦公集成服務疊加公司品牌優勢,吸引優質客戶資源

齊心企業辦公服務平臺qx。com已涵蓋20個大類、共50萬+商品的豐富品類,可為客戶提供集辦公用品、辦公設備、MRO工業品、生活用品、辦公家電、員工福利等在內的商品和服務,最大程度滿足企業客戶一站式采購需求。公司依托良好的品牌形象和品牌美譽度,在政企采購領域持續保持了領先優勢,通過持續完善和豐富企業辦公服務平臺qx。com功能,提升客戶體驗,實現公司整體價值的進一步提升。目前,公司在辦公物資領域聚集了超過5萬家優質客戶資源,尤其在政府、能源、金融、軍隊等行業和領域具備大客戶資源優勢,央企方面,公司擁有國家電網、南方電網、中石化、中海油、中國移動、 中國聯通 、中國能建、 中國電建 等優質客戶;此外還擁有中國銀聯、 中國銀行 、 工商銀行 、 建設銀行 、 招商銀行 、中國郵政儲蓄銀行等金融機構客戶;擁有中直機關、國家稅務總局、北京市政府、上海市政府、湖北省政府、山東省政府、四川省政府、云南省政府、深圳市政府等政府客戶。

(四)深耕研發助力云視頻業務發展,業內市占率穩居榜首

云視頻服務方面,公司擁有業內領先的大并發、QOS穩定傳輸、視頻增益、音頻降噪等80多項知識產權,具備“軟件+智能一體化硬件”的云視頻辦公整體解決方案和日益完善的垂直行業解決方案,產品廣泛用于智慧黨建、智慧教育、遠程培訓、遠程醫療、遠程招聘、應急指揮等豐富場景。依托云視頻會議知名品牌“齊心好視通”,公司完成從PC端、筆記本、Ipad端、手機端、電視端的跨終端、全平臺、全場景覆蓋,獲得了超過6萬家政府、軍隊、鐵路、醫療、教育、金融等行業優質客戶。根據IDC統計,齊心好視通在2016-2017連續兩年國內云視頻會議市場占有率第一,其中,2017年市場占有率高達13.9%。

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